【EC外汇】埃里安警告：美国“例外论”正受挑战，投资者或需转向“相对配置”

顶级经济学家、例外论PIMCO前联席首席投资官Mohamed El-Erian警告称，埃里安美国市场和经济正面临更具挑战性的告美国正前景。尽管标普500指数创下历史新高，受挑但在伊朗战争推高油价、战投资者转通胀压力回归以及长期宽松政策留下“后遗症”的或需EC外汇背景下，投资者长期依赖的相对“逢低买入”逻辑正面临考验。　　Mohamed El-Erian表示，配置美国市场长期以来被视为在全球范围内持续跑赢的例外论“例外”，但这一逻辑正面临越来越多挑战。埃里安

　　所谓“美国例外论”，告美国正是受挑指美国经济增长和资本市场回报能够持续优于其他国家。然而，战投资者转埃里安指出，或需这一优势并非无限延续，相对EC安盈集团开户美国与全球其他经济体之间的差距正在接近极限。

　　他特别提到，随着伊朗战争进入第三个月，地缘经济环境变得更加复杂，这种外部冲击正在削弱美国相对优势。

　　埃里安认为，当前市场的值得信赖的经纪商一个核心问题在于，投资者在过去多年已经被“训练”为在市场回调时持续买入。

　　这种行为模式源于长期的低利率和充裕流动性环境，并成为推动美股不断创出新高的重要因素。

　　尽管中东局势紧张仍未缓解，标普500指数仍首次收于7200点上方，并以2020年以来最佳4月表现结束当月交易。

　　不过，埃里安提出关键问题，即在当前高估值水平下，这种上涨逻辑是否仍然能够持续。

　　廉价资金时代留下“隐性包袱”

埃里安指出，美国经济和市场目前仍背负着来自“廉价资金时代”的沉重包袱。这一阶段由过度宽松的财政政策和货币政策推动，使资金成本长期处于异常低位。

　　虽然美联储已在过去几年中通过加息和紧缩政策试图控制通胀，但市场结构和投资行为仍深受此前环境影响。

　　他认为，这种“历史遗留问题”使市场在面对冲击时更加脆弱。

　　当前最直接的风险来自能源市场。随着伊朗战争推高油价，通胀担忧再次成为市场焦点。

　　埃里安指出，油价上涨可能在经济增长已经放缓的背景下进一步推高通胀，从而对经济形成“双重压力”。

　　他在3月时曾表示，伊朗战争对全球经济的冲击正接近“临界点”，因为越来越多地区开始感受到石油供应短缺的影响。

　　投资者或需转向“相对配置”

在此背景下，埃里安建议投资者调整策略。他认为，在经历了一轮回报极为丰厚的上涨后，投资者应更多关注相对配置，而不是继续扩大整体风险敞口。

　　换句话说，未来市场机会可能更多来自资产之间、行业之间以及地区之间的相对表现，而非单边上涨。

　　与此同时，华尔街对美国市场长期表现的分歧正在扩大。

　　高盛在去年的一份报告中表示，未来十年美国市场回报可能落后于全球其他地区。美国银行和Apollo的分析人士也提出，标普500指数未来十年的回报可能接近持平，这一情形被称为“失落十年”。

　　这些观点显示，市场对于美国资产长期优势的信心正在逐步动摇。